旺盛需求驱动铁矿石上涨

海关总署公布最新数据显示，中国5月进口铁矿砂及其精矿8，702.6万吨，较上月减少1024.4万吨，降幅10.53%。1-5月份，我国铁矿石进口累计数量达到45020.9万吨，较去年同期增加2489.5万吨，同比增幅5.85%。

对比2019年同期港口库存与当前港口库存看，港口库存差异1529万吨。当然这个减少的港口库存不排除是当前港口有压港的现象造成的差异。

但是进口的数据看到5月底时，同比多进口了2489万吨;而到5月底时港口库存同比少的是1613.15万吨，大致也是1500万吨，两大口径相加，得出的是需求增加了4000万吨，每个月是800万吨，折算成年化则是1亿吨。

从2019年1-5月日疏港量与2020年1-5月疏港量看，2020年的疏港量仅2月份日均疏港量低于300万吨，与2019年基本持平。其他时间都是在300万吨以上，特别是4月份以来日疏港量达到310万吨左右，个别时期达到314~318万吨。显示了旺盛的需求表现。按照正常280`290万吨之间的日疏港量水平，当前的铁矿石需求同比2019年增加了8~10%左右，折算成年化也是达到了8000万吨~1亿吨之间。

我们看到铁矿石需求大幅增长的同时，按照1.7吨铁矿石生产1吨铁水、粗钢的情况看，对应的粗钢产量应该是增加2300万吨左右，但我们可以看到当前的钢材社会库存，厂库+社会库存都已经大幅下降，五大品种的总库存较去年同期也就高个400万吨左右，主要是体现在螺纹钢的库存偏高，但是螺纹钢的厂库库存已经降到200万吨左右，与往年水平接近持平。

那么我们看国内铁矿的供给与废钢的供应减少对铁矿石的需求影响，可以从生铁产量的维度去看，铁矿石的需求大幅增加8%~10%左右，但是生铁产量增幅并不明显，说明要么是废钢在高炉炼铁流程中的添加减少，要么是国内精粉的用量减少，导致对外矿的需求增加。

此外站在高炉开工率的角度去比较，2020年疫情带来的就业压力较大，环保限产整体较为宽松。高炉的生产开工利用率情况好于往年。

站在成材的角度看;当前国内价格好，需求旺盛，出口下降明显，进口增加明显。海关总署的数据显示：中国1-5月钢材出口2500.2万吨，1-4月为2060万吨。同比下降14%;2020年5月份我国钢材进口量为128万吨，1-5月份为546.4万吨，与去年同期相比增加12%。进出口数据一看，出口下降，进口增加，但国内的库存并没有增加太多。

由2020年1-5月的钢材进出口数据，以及钢材全口径库存数据，结合生铁产量、需求表现等，我们看2020年三四季度时，要明确的是，要非常清楚的2020年三四季度的钢材需求是否好于2020年的一二季度;或者与三四季度的需求是与一二季度持平，不下降的，基于需求的预期去判断铁矿石需求增长的前景。

当前虽然螺纹钢产量见顶，由此推断铁矿石的需求见顶是错误的，要考虑其他工业材的需求情况是如何的，工业材的产量是否有见顶，工业材的需求是否在好转。

即使铁矿石的需求阶段性恢复，但要考察其是否具备持续性。

当然我们还要考虑的，2020年下半年或有更多置换的高炉、钢厂建成投产。需求的增长会不会继续，特别是成材的需求在下半年有无增长可能。