铁矿石期货国际化在即 针对部分材料境外经纪机构可实行“等效备案”

随着铁矿石期货国际化脚步的临近，境外客户怎样参与交易、境外经纪机构如何开展业务等问题备受关注。在此背景下，由申银万国期货主办、大商所支持的“境外经纪机构业务交流研讨会”日前在深圳举行。来自境内外的期货经纪机构及银行系统的相关负责人从境外客户开户流程、境外经纪机构备案、境外资金进出等方面进行全方位的解读，并针对境外经纪机构在实际操作遇到的问题进行深入交流与解答。

境外交易者参与路径明确

总体看来，铁矿石期货引入境外交易者，是在铁矿石期货运行近五年的基础上，在保持原有合约、基础制度、核心技术系统、核心清算和风控模式不变的前提下，继续采用人民币计价和结算，接受美元作为保证金使用。境外交易者可以通过境内期货公司会员和境外经纪机构转委托方式进行参与，境外资金使用参照特定品种方式管理，提供保税交割。

据期货日报记者了解，在对外开放初期，境外交易者有两种方式参与铁矿石期货：一是可以通过境内期货公司直接参与交易；二是可通过境外经纪机构转委托境内期货公司参与交易。具体的参与路径是境外交易者现阶段最关心的问题。对此，大商所相关负责人在会上介绍，境外交易者应当符合特定品种交易者适当性管理办法的规定，满足知识测试、交易经历、资金等适当性要求；铁矿石期货国际化后，现有合约、交易制度、监察制度框架等基本不变，交易者适当性管理办法实施前已开户的境内客户无需重新审核适当性。

据中期协近日发布的《期货经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》调整通知，铁矿石期货的风险等级仍为R3，引入境外交易者前后的风险等级不变，对境内客户来说变化不大，有利于国际化业务实施后铁矿石市场的平稳过渡。

另据介绍，依据交易所发布的《期货公司会员接受境外经纪机构委托开展特定品种期货交易业务管理办法》，境外经纪机构备案的登记流程主要包括4个步骤：一是境外经纪机构需要找一家期货公司和境外经纪机构签订委托协议；二是由期货公司向交易所提交书面材料；三是交易所发送备案确认函；四是期货公司在系统里面填写申请，提交交易所审批。

值得一提的是，为方便境外经纪机构进行备案工作，目前可就部分材料实行“等效备案”。大商所相关负责人表示，对于已在国内其他期货交易所完成相关备案工作的境外经纪机构，部分材料可以简化，大商所也会加快相应的审核速度。

交通银行上海市分行国际业务部副总经理连蔚文介绍了境外客户办理期货交易所涉及的流程。一是在境内银行开设人民币或美元的NRA专用期货结算账户；二是选择境内期货公司，在期货公司开立期货的资金账户，如果有人民币和美元保证金的需求，应分别开设人民币资金账户和美元资金账户；三是与存管银行签订网上银行协议和银期转账协议；四是通过汇入汇出交易实现资金的跨境划转，通过银期转账出入金实现资金的境内划转，便于境外主体随时追缴保证金，也便于将交易的盈利资金及时汇出境外。

对于境外交易者、境外经纪机构在期货交易中所使用的NRA结算账户，连蔚文表示，根据外汇局对期货交易结算政策的最新解读，境外主体开立的同一个NRA外汇专用期货结算账户可用于办理不同境内特定品种期货交易相关的资金收付、汇兑及划转。

境外机构积极备战

铁矿石期货国际化相关的最新动态受到境外市场的密切关注。据了解，截至4月20日，已有15家境外经纪机构完成相关备案工作。对于期货市场的对外开放，境外经纪机构纷纷表示将持续关注和积极参与，并已开展相关备案业务，及时为有需求的境外客户提供服务。

会上，磐石金融金融科技方案总监何丁认为，大商所铁矿石期货流动性充足的特点将吸引境外交易者参与。“境内外大多数产业客户都面临日益复杂的市场风险，与全球其他铁矿石衍生品市场相比，大商所的铁矿石期货市场成交活跃，充足的流动性更能满足境外客户的避险和投资需求。”他说。

通过与境外客户沟通，直达国际金融服务首席执行官艾元媛表示，从证券市场的沪港通和深港通到原油期货上市，再到铁矿石期货引入境外交易者，境外客户对国内的期货市场都表现出了浓厚的兴趣。很多境外客户正抓紧时间熟悉铁矿石期货交易规则，积极办理开户。

同时，相关参与代表介绍，铁矿石期货国际化便于境外相关机构进行内外盘套利。

“目前，不少机构已经在做大商所铁矿石期货和新交所铁矿石掉期的套利，只不过他们分别利用境内外的主体参与到两个市场。”申银万国期货运营总部经理助理张丽馨表示，大连和新加坡市场交易标的相近，但参与主体有差异，交割方式也不同，因此存在内外盘之间的套利机会。铁矿石期货国际化后，投资者可以在境内外用同一主体参与，大大提高了套利交易的效率。

“对境外客户而言，国内期货品种的国际化能提供一个全新的套保避险和投资工具。但需要强调的是，境外交易者对中国的交易制度还需要不断熟悉和适应。”交银国际证券执行董事EdwardWong建议，境内外期货公司应加强合作，共同开展境外投资者教育，交易软件公司也可以安排相关的培训讲座，对实际交易系统中的操作要点进行讲解，便于境外交易者参与国内铁矿石期货市场。

业内人士表示，在铁矿石期货品种上引入境外交易者，可以丰富和完善铁矿石期货市场参与者结构，提高铁矿石期货价格的国际代表性和公信力，使其更加客观、准确反映国际铁矿石市场供需关系变化情况，为全球铁矿石贸易参与者提供一个更加公平、公正、透明的价格基准和避险工具，进一步提升期货市场服务实体经济的广度和深度。

铁矿石期货的风险等级不变

中期协上周发布通知，调整《期货经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》附件“产品或服务风险等级名录”。据此次调整，铁矿石期货的风险等级仍为R3，引入境外交易者前后的风险等级不变。市场人士表示，在风险可控的前提下，此次调整将便利原有交易者参与国际化后的铁矿石期货市场，保障国际化业务实施后的市场平稳过渡。

据了解，中期协自2017年7月1日实施的《期货经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》（下称指引），明确了期货经营机构应当将普通投资者按其风险承受能力至少划分为C1至C5共五类。与之相对应的，期货行业产品或服务的风险等级划分为R1至R5级。按调整前的规定，铁矿石期货作为特定品种后，风险等级从R3调整为R4。

据悉，铁矿石期货国际化相关规则实施后，新开户的境内外交易者需符合适当性相关要求才可以参与铁矿石期货交易。同时，国际化规则实施前已开户的境内交易者可直接参与特定品种期货交易，不需要重新审核适当性，便于原有交易者参与市场。

在此背景下，中期协对于指引中“产品或服务风险等级”进行调整。其中，R3级从“包括但不限于商品期货（除特定品种以外）及相关服务、资管产品备案机构风险等级名录R3等级的产品及服务”，调整为“包括但不限于商品期货（除原油期货之外）及相关服务、资管产品备案机构风险等级名录R3等级的产品及服务”。同时，R4级调整为“包括但不限于金融期货、期权、原油期货、承担有限风险敞口的场外衍生产品及相关服务、资管产品备案机构风险等级名录R4等级的产品及服务”，删除原有的“特定品种”内容。这意味着铁矿石期货风险等级仍为R3，风险等级要求在国际化实施前后保持一致。

冠通期货副总经理湛晓霞对期货日报记者表示，此次调整在保证市场风险可控的前提下，使大量风险承受能力等级为C3的交易者在引入境外交易者后可以继续参与铁矿石期货交易，有利于铁矿石期货市场国际化的平稳过渡，减少对原有市场交易的影响，对于现阶段期货市场具有积极意义。银河期货客服中心客服总监张萌认为，此次调整将有利于现有存量客户参与铁矿石期货交易，避免未来可能出现的合规风险，推动期货公司更好服务现有客户和开发新客户。