铁矿石反弹空间料有限

五个交易日收出四根阳线，上周铁矿石期货的表现可谓扬眉吐气。截至7月31日收盘，大连铁矿石期货主力1601合约收报367元/吨，较周初的349元/吨上涨了18元/吨，南华铁矿石指数的周涨幅则高达5.78%，位居上周大宗商品市场涨幅榜榜首。

现货市场上，截至7月31日，普氏62%铁矿石指数报55.25美元，较27日的52美元上涨了3.25美元。国内方面，辽宁66%粉矿报455元/吨，持平；青岛港62%PB粉矿报414元/吨，较上日涨7元/吨；印度62%粉矿报390元/吨，较上日涨5元/吨。

多数分析人士认为，短期期货贴水、外矿发货量减少、港口库存降低，钢厂开工率升高，市场做多资金挺价支撑期货上冲。截至上周末，全国41个主要港口铁矿石库存全口径统计为8068万吨（原口径7663万吨），环比前一个周五统计数据下降了107万吨。

然而，从基本面来看，四大矿山铁矿石产量持续增长，供应不断增加显然将继续压制铁矿石价格。数据显示，在目前铁矿石需求萎靡、价格萎缩情况下，四大矿商淡水河谷（Vale）、力拓（RioTinto）、必和必拓（BHPBilliton）和FMG似乎没有停止扩产的步伐，今年第二季度四大矿商累计扩产1530万吨，同比增加了6.0%，环比增加8.3%。

与矿商产量保持增长不同，铁矿石需求量有所走弱。宝城期货研究员涂伟华研究指出，短周期来看国内铁矿石需求量仍将承压，一方面弱势钢价导致钢厂经营状况持续恶化，钢厂加大停产检修量；另一方面近期的环保风同样制约钢厂生产积极性。据我的钢铁网数据显示，截至7月24日当周，其样本钢厂中盈利钢厂占比仅为3.07%，钢厂已陷入全面亏损的情况；受此影响，高炉开工率持续下降至78.73%，处于极低水平。此外，中钢协重点钢企粗钢产量继续下降，7月上旬日均粗钢产量为170.45万吨，同比降幅为6.06%。总之，钢市终端需求疲弱格局难改，钢价短期缺乏走强基础，预计后市钢厂生产积极性将会走弱，钢厂停产检修将会增加，届时铁矿石需求量明显下降。

由于缺乏基本面支撑，分析人士认为，近期矿石价格实难形成真正反弹，短期矿石期价仍有震荡下行风险。

方正中期期货表示，目前货币、基建、稳增长宽松政策支撑市场预期，但淡季钢材需求不济、8月下旬及9月钢厂减产预期将压制后期矿价。近期若港口库存维稳回升、钢厂减产预期增大，市场或承压再跌，防范高位资金打压。淡季钢厂需求将直接影响矿价涨跌，在后期钢厂大幅减产使矿价超跌后将对三四季度后期行情企稳起到关键作用。