多空交织 铁矿石上下两难

中国稳增长政策支持钢铁需求增加，黑色金属需求低点已过。但矿商扩产计划不改，现货铁矿石价格难以持续上涨，目前在60-63美元/吨区间盘整。在多空因素交织下，铁矿石期货上下两难，短期有望振荡运行。

基建投资加码，政府稳增长意图明显

由于当前国内经济依然表现低迷，为了达到稳增长的目的，除了实施降息、降准等货币政策以外，政府也在不断实施宽松财政政策。据统计，4月全国财政支出12535亿元，同比大增33.2%，增速比上月提高28.8个百分点。

在公共支出中，基建项目投资是重要的一块。5月18日，国家发改委批复了徐淮盐、济青高铁等多条铁路项目和成都、南宁的轨道交通近期建设规划，这些轨道交通项目的投资额合计超过2400亿元。

今年1-4月，我国铁路固定资产投资完成1321亿元，同比增长22%。其中，铁路建设投资完成1172亿元，同比增长20%。国家发改委5月14日批复，同意中国铁路总公司今年发行1500亿元人民币铁路建设债券，规模与去年持平。此前国务院也表示，要确保全面完成今年铁路建设投资8000亿元以上、新投产里程8000公里以上的目标。

基建项目投资加码，以及“一带一路”战略的逐步展开实施，意味着中国钢铁消费低点已过，未来钢铁需求量将逐步增加，因此钢铁价格从中长期来看，下跌空间较小，后市有望在振荡中缓步上行。

楼市销售开始好转

房地产市场是影响钢铁价格的重要因素。虽然近期国内房地产市场投资额增速仍在下降，但各地的销售情况开始出现好转。从4月70个大中城市的房价来看，与上月相比，价格上涨的城市有18个，持平的城市有4个。今年1—4月，全国商品房销售面积同比下降4.8%，销售额同比下降3.1%，降幅分别比一季度收窄了4.4个和6.2个百分点，销售额和销售面积这两个指标的降幅均连续两个月收窄。

由于一二线城市的房屋库存过剩量相对较少，且大城市对于降息、降准等政策的反应更为敏捷，因此一二线城市的成交状况比三四线城市有更为明显的起色。随着后期增加公积金贷款额度等更多宽松政策逐渐发酵，房地产市场将进一步回暖。

矿商扩产计划不改

英美资源公司决定在2018-2019年将位于巴西的一个铁矿项目年产能扩大至2900万吨，较之前目标产能增加9.4%。澳洲矿业巨头力拓表示，计划在2015年生产约3.5亿吨铁矿石，高于去年的3亿吨。由于力拓成本较低，运至中国的铁矿石每吨成本仅34美元，因此在当前价格下，仍有较高利润。巴西淡水河谷近期也表示，公司高品位铁矿石的产出量将增加。

短期陷入振荡格局

随着近期铁矿石现货价格反弹，钢厂的补库力度也会有所下降。在市场整体供应压力下，现货价格触及63美元/吨后缓慢回落，铁矿石期货也在450元/吨一线受阻回落。在多空交织下，短期铁矿石期货或将陷入振荡格局。