铁矿石价格上涨是祸不是福

近期铁矿石价格回涨，看起来让岌岌可危的铁矿石产业缓了一口气。其实则是暴风雨之前最后的宁静。

　　对于铁矿石这轮行情的反弹，市场人士普遍认为有两大主因：一是澳大利亚第四大铁矿Atlas日前宣布停产，加之其他非主流矿山减产以及必和必拓和巴西淡水河谷可能限产，使市场供给减少预期增加;二是进入4月，消费旺季来临，下游需求加速回升，钢厂在利润推动下开始扩产，从而导致钢厂对原料存在补库存需求。

　　淡水河谷上周的宣布可能减少未来两年的预期铁矿石产量最多达3000万吨。乍听之下数量巨大，但实际检视发现，淡水河谷其实是要维持整体年产能在4.5亿吨，但可能削减部分高成本产出，而以更新、成本较低的产能取而代之。尽管这可能有助亏损的淡水河谷提高净利，但对减轻铁矿石市场过剩的供给却作用甚微。

　　第二大铁矿石生产商力拓(RioTinto)RIO.AX目前为止尚未表明要放缓扩张脚步，称今年生产目标计划为3.5亿吨。今年稍晚位于西澳、年产5,600万吨的RoyHill矿将新启动，极为明显，未来仍有极大数量的新产能将进入市场。

　　铁矿石价格之所以回升，是因为矿业巨头们作出了减产的表态，也因为相当一部分矿山退出市场。而铁矿石价格的回升则又会刺激新的矿山入市，矿业巨头们又会因为价格回升而扩产，周而复始，恶性循环。

　　当前货币宽松、基建、地产稳增长政策频出，宽松预期增大，短期支撑盘面。然而供应过剩仍然是个问题，一来全球三大铁矿石矿山发布的一季报显示，他们普遍没有减产计划，且BHP增产略超预期，二来目前中国的需求仍在继续萎缩，由此使得市场普遍忧虑铁矿石反弹的持续性。

　　主流矿山在前期固定资产投资额较大，生产边际成本却较低的背景下，真正达成减产保价的可能性很小，在国内经济没有复苏的情况下，铁矿石反弹的空间也相对有 限，后期在新货到港及钢厂减产动力下仍有望下跌回落。因此铁矿石虽短期内难以大跌，但其巨大压力位在60-65美元/吨区间。