钢厂集中检修 铁矿石破位大跌

　铁矿石期货主力1505合约在500-520 元/吨的区间内盘整多日后，上周破位大跌，技术关口频频失守，周五夜盘开盘后再次遭空头打压跳水，触及466元/吨阶段新低后略有反弹，最终险守470元/吨。上周外矿价格不断逼近记录低点，矿业巨头力拓和必和必拓去年四季度铁矿石产量和发货量大增，国内钢厂高炉检修增多开工率下降，备货原材料意愿较差，铁矿石市场供给和需求压力均较大，矿价将继续承压。

　　矿业巨头增产预期不减

海关数据显示，2014年中国进口铁矿石9.325亿吨，较2013年增加13.8%；其中进口澳洲铁矿石数量大幅增加31.6%至5.484亿吨，占进口总量的58.8%，高于2013年占比50.9%；自巴西进口铁矿石1.71亿吨，同比增长10.3%。在2014年矿价接近50%的跌幅中，澳洲和巴西的三大矿业巨头压缩成本坚持扩张产出，意在打压高成本矿商的生存空间。而对中国国内的铁矿石生产商打击更为明显，2014年中国铁矿石产量15亿吨，增幅3.9%，2013年产出增幅曾为9.9%。

　　几大矿山的最新产量报告中显示，力拓2014年全年铁矿石产量2.954 亿吨，实现2.95亿吨的全年目标，同比增长11%；同期发货量3.026 亿吨，同比增长17%，首次超过3亿吨，创纪录新高，并预计在 2015年进一步扩大产出。必和必拓去年四季度铁矿石产出5635万吨，同比增加16%，2014年全年产出 2.25 亿吨。今年全球铁矿石市场供给压力依旧。

　　下游采购意愿不佳 钢厂检修量上升

　　截止1月23日，普氏铁矿石价格报在66.5美元/吨，逼近历史新低，相比去年下半年，进入2015年以来外矿价格跌速放缓，而国内钢价仍在延续去年的快速下跌走势，导致钢厂利润空间被大幅压缩，临近春节的高炉检修开始增加。上周钢厂高炉开工率出现了较明显下滑，唐山高炉开工率较前一周回落5.2个百分点至88.96%。目前处于钢市的消费淡季，钢厂出货困难库存积压，对原材料继续低库存策略，截止上周进口铁矿石库存可用天数维持在 25天的一年半来最低水平。下游采购不佳和进口量不减令港口去库存过程及其缓慢，上周国内主要港口铁矿石合计库存为9822万吨，环比下降0.7%。

　　从铁矿石期货主力1505合约的日K线图来看，短期均线下穿中长期均线，MACD指标快慢线高位结叉后拐头下行，技术面重回空头格局。

央行上周在公开市场重启了逆回购操作，结合此前加码续作MLF，货币政策保持适度宽松，资金面压力有所缓解。但钢厂集中春节前进行高炉检修，并维持原材料低采购，将打压铁矿石的需求。矿业巨头维持扩产步伐，港口铁矿石去库存过程及其缓慢，市场供给依然宽松。此外，欧版QE爆发和全球掀起降息大潮令美元表现强劲，也给大宗商品的价格带来一定下行压力。整体来看，预计1505合约区间破位后再启下行空间，春节前有望继续考验前低。