港口铁矿石库存位于高位，政府可能打击融资矿交易

据外电4月15日消息，行业分析师周二称，鉴于中国港口的铁矿石位于亿吨级别，中国政府可能祭出政策打压不断增加的融资矿行为，如果预估应验，则铁矿
石价格或面临进一步的下行压力。
  分析师和贸易商警告称，投资者通过这些未经风险对冲的铁矿石库存来获得抵押融资贷款的行为或招致风险，因目前钢铁需求低迷，铁矿石价格下滑，这或迫使这类投资者被迫抛售铁矿石库
存来获得资金用于偿还银行贷款。
  北京方面收缩信贷供应的预期已经导致近期中国买家对大约3亿美元的进口大豆船货违约，这种忧虑亦导致目前广受市场欢迎的融资铜贸易量缩减，这种忧虑亦导致铜价在3月中旬下滑至三年
半以来的最低点。
  在上个月，铁矿石价格在1日之内大跌8%至17个月低点之后已经回升，但中国钢铁需求前景依然疲弱且港口铁矿石库存处于高位意味着铁矿石价格或面临进一步的下行压力。
  数据显示，上周，中国港口铁矿石库存高达1.08亿吨，这相当于满足建设1200个帝国大厦类似建筑所需的钢铁供应量。
  UOB-Kay Hian Securities驻香的分析师Helen Lau称，“一个大危机刚刚过去，高企的港口铁矿石裤存仍令价格面临下跌风险。其取决于中国钢厂的需求回升步伐有多快，但我们仍认为中国
铁矿石需求仍仅温和回升。”
  铜和橡胶等商品通常也被用于融资交易，而这些通过类似融资交易获得的资金多用于投资房地产等高收益领域。
  但北京方面收紧信贷供应已经令投资者担心业者将被迫销售库存亦获得急需的现金流。
  熟悉铁矿石融资贸易的人士指出，目前大约有3000万吨，总值35亿美元的铁矿石被融资交易锁定。
  贸易商和行业分析师称，去年晚期，中国铁矿石进口量大幅攀升，这主要和融资交易有关。
  和铜不一样的地方在于，多数在中国港口的铁矿石并没有进行风险对冲，意味着这些被融资交易锁定的铁矿石并没有锁定价格，如果铁矿石价格下滑，贸易商或被迫进行出售。
  中国钢铁产商通常很少对铁矿石进行风险对冲，因近年来，多数钢厂在此前持续了40年之久的年度定价体质寿终正寝后转向现货定价体系。
  大商所半年前推出了中国首个铁矿石期货合约，且海外交易所也发现难以令中国交易商通过掉期合约来对冲风险。
  一位海外铁矿石贸易商称，“我们并没有听说有很多贸易商对铁矿石价格进行风险对冲，最近听说的有对价格风险进行对冲的只有一船总量为300,000吨的铁矿石船货。”
  一位贸易商称，中国钢厂和贸易商的盈利空间缩窄，且也不需要对全部所需的铁矿石进行风险对冲。
  他从来没有对位于港口的铁矿石进行风险对冲。
  “因现金供应紧俏，我们没有额外的资金来在期货市场上进行风险对冲。”
  但同时，铁矿石价格则较为震荡。
  自3月以来，铁矿石价格已经回升了约12%，但仍较上年同期水平下滑13%，而同期，铜跌幅更小且已经回升。
  Macquarie Securities驻上海的分析师Graeme Train称，“持有这些铁矿石的贸易商就是在押注有人能够支付价款并在港口接货。但铁矿石难以进行价格风险对冲，所以价格波动较为剧烈，
这样，风险就非常大。”
  “铜就不一样了，铜可以有很多对冲风险的工具，铁矿石只能用于制造钢铁，且存贮空间也是问题。”
  Helen Lau称，“通常铁矿石库存不能持有太久，否则就容易被氧化，品质就会下降。”
  一位贸易商称，铁矿石还占用港口很大存储空间，如果移动这些库存，这会导致港口装卸服务费增加。他持有的铁矿石已经在港口放了一年多了。
  铁矿石价格每吨只有116.90美元，而每吨铜高达6,700美元，所以存贮成本和物流成本占价格的比重更大些。
  一位海外银行中国代表处的高层人士称，"对我们来说，融资矿这块盈利空间非常好。"
  高盛公布的数据显示，至多有1600亿美元的外汇贷款是通过所谓的担保质押融资方式获得，这约占中国短期外汇贷款的31%。
  中国打击高风险的影子银行活动已经令融资矿活动受到抑制，同时政府也控制向产能过剩行业的贷款规模。
  很多银行已经对钢铁等行业的信贷规模削减了20%，这也是北京方面调整经济结构的努力的一部分。
  在此前30多年的时间中，中国经济依赖低成本的信贷支撑，取得了高达两位数的经济增速。
  部分贸易商称，预计信贷供应将进一步紧缩，部分银行拒绝对铁矿石和煤炭贸易商开立信用证。
  一位上海的贸易商称，销售一船亚洲铁矿石船货给中国钢厂，但中国一家大型银行拒绝为买家开立信用证，且买家也不能自第二家银行开立信用证。
  “我们在香港的银行已经警告我们称未来中国境内银行预计多不会开立类似的信用证，应注意这些风险。”