“两拓”铁矿经营咋会“天壤之别”？

今年5月初，在力拓声明要扩产铁矿石的同时，必和必拓、淡水河谷和FMG集团均表示要提升铁矿石年产量。而时至年底，力拓和必和必拓在铁矿石生产经营策略上已经出现明显不同。

《华尔街日报》的观点认为，必和必拓的其他业务较稳定，在分析机构唱衰矿石长期价格的情况下，“转业”情有可原也有底气，但是力拓孤注一掷扩建铁矿石则引发了投资者的忧虑。

“两拓”铁矿经营思路迥异

《华尔街日报》近日的评论称，面对全球铁矿石市场需求所存在的不确定性，世界两大铁矿石生产巨头必和必拓和力拓正在采取不同的发展策略。具体来看就是，力拓正在全力扩张，而必和必拓正在收缩铁矿石业务，并且扩大其他业务的生产经营。

该报道称，在连续十几年被铁矿石利润“养肥”的矿商巨头们目前正在其皮尔巴拉矿区进行生产经营上的转变。

近日，力拓表示，计划在2017年提高其铁矿石年开采能力1/5，总产量超过3.5亿吨。同时，将耗资4亿美元扩大皮尔巴拉铁矿的开采能力，使之年产铁矿石开采能力达到3.6亿吨。力拓公司在12月初发表的声明中称：“今后两年，大部分低成本铁矿石开采能力的增长将得以实现。”力拓计划在2014年上半年末实现铁矿石年产能达到2.9亿吨。并且，该公司将最早在2014年第三季度，做出是否建一个新铁矿———芒属（Silvergrass）铁矿的投资决定，芒属铁矿将使力拓的铁矿石年产能扩大到3.6亿吨；Koodaideri铁矿的建设将推迟到至少2016年，该铁矿的投产将使力拓的铁矿石年产能增加大约3000万吨。此外，力拓正在投资35亿美元建设其在拉姆贝特角(CapeLambert)的停船泊位，同时也在皮尔巴拉地区扩张建设新的铁路运输通道。

相较之下，必和必拓则采取了不同的经营策略。今年该公司在皮尔巴拉将其一座矿山重新开工，不过表示考虑将现有资产“瘦身”———即在其扩张前，将尽力压缩其现有资产。今年初以来，必和必拓较大的投资就是在其黑德兰港计划进行一项总值为200亿美元的投资，主要是将该港的外港进行整修以使冬季能够停靠更多的船舶。同力拓一样，必和必拓大部分的利润额也是来自铁矿石业务，但是必和必拓没有明确表示有新建矿山投资计划，该公司表示，将以更有效率的生产经营使其在皮尔巴拉地区的八个矿山的产量在未来提升2000万吨~3000万吨。必和必拓的营销总裁亨利表示：“长期来看，我们希望能够从以钢铁原料为主的产品结构中有一个转变。”必和必拓称，很可能将更多注重在铜矿和天然气的生产经营上，前者主要在电力部门广泛使用，后者是亚洲较多国家政府在发电方面推广使用取代煤炭发电的清洁能源。

力拓生产策略引担忧

《华尔街日报》的报道认为，现在比较“两拓”各自经营策略的优劣还较难。

不过，力拓的第二大股东———黑石集团对力拓的经营策略表示担忧。黑石公司认为，力拓在皮尔巴拉地区的急速扩张会使得市场上供应量过多。黑石公司投资部主管汉布罗（Hambro）表示：“扩张产能、增加产量要考虑的问题之一就是，供应量上升了，价格的变化会是怎样？我想投资者更愿意看到力拓首先优化其现有资产然后再进行其他的资本支出。”

另一些分析师称，力拓增加的铁矿石产量会与一些新矿商在市场上产生竞争，比如，英美资源集团在巴西投资88亿美元的铁矿石项目。

路透社的报道表示，今年初，很多分析公司对铁矿石价格均表示唱衰，但是近期铁矿石价格持续高位而不下，着实使得各公司分析师们表示惊讶。不过，《华尔街日报》援引野村证券金属和矿业研究部主管分析师山姆预测称，铁矿石平均价格在2015年将为100美元/吨；澳大利亚资源和能源经济局的预测也认为2018年平均价格将降至91美元/吨。还有的银行分析师预计，今年海运铁矿石产量将增长3.6%，明年增长8.7%，2015年增长15.9%。明年铁矿市场供应形势将给铁矿石价格带来真正的考验，产量增长的影响将逐步出现实质性体现。

对于市场分析价格的未来下跌，力拓就表示，即使价格长期来看是下跌，但是由于铁矿石成本较低、均不超过50美元/吨，因此还是能保持盈利。

外媒分析称，力拓的这种表述，仅仅是显示对于力拓来说，未来除了铁矿石业务，该公司没有其他选择了。摩根斯坦利基金经理尼尔称：“如果力拓不做铁矿石，它能做什么呢？”他表示，力拓75%的收益来自于铁矿石，其他业务比如钻石、盐业都是缺少像铁矿石这样的收益潜力难以被公司选择成为扩大规模的业务。

但是，相较力拓，必和必拓选择经营不以铁矿石业务为主就要有底气得多，必和必拓的石油和碳酸钾部门生产和经营都较稳定，这两项业务收益占总收益的27%，而铜矿业务则占17%。