数据看市场--展望2014年进口矿市场

近期，笔者疏理了有关钢铁与铁矿石的历史数据，对照之前的市场研判，感到一丝欣慰，2013年的均值和四季度高点的预测，$134.5(2012年10月杭州会议)和$140（2013年10月青岛会议），非常到位。

2014年，以及2014年一季度，进口矿市场将如何运行，还得读具体的历史数据，尤其是这些数据的变化状态，从中把握市场将要运行的趋势。笔者对2014年铁矿石市场的定位是“供需关系格局改变之元年”。

以下，是笔者整理的数据，以及个人的结论，与诸位共享。

一、总量比较

1、进口矿进口量

（1）1-11月进口矿增量为7212万吨，主要来源于3-4季度；

（2）3-4季度，增量超过了1000万吨/月；

（3）结论：国外矿山的扩产达产已经达到了一定的规模；且当按当前国外矿山的生产规模来看（不计2014年新的投产项目），保守估计2014年进口矿增量为5000万吨左右。若考虑2014年新的投产项目，预计2014年进口铁矿石增量为6500万吨左右。

2、港口库存量

（1）港口库存量已回升至2012年底的水平，回升幅度达到1389万吨；

（2）随着国外矿山供给的增加和国内粗钢产量的下降，港口库存量将继续上升。

综上所述，国外矿山已经在2013年形成的增量7000万吨/年，将继续冲击着2014年的矿石市场。

二、钢铁业

1、国内钢铁

（1）2013年1-11月生铁增量为4479万吨，比率为7.4%，折合矿石需求增量为7480万吨；

（2）但是，必须看到，按2013年生铁和粗钢同比例计算，2014年生铁增长率2.0%，明年的矿石需求增量为2500万吨左右，供给量大于需求量将达到5000万吨。

2、GDP与钢铁的关系

（1）年度GDP增长率的增减幅度，基本上与粗钢增长率的升降幅度是同向的；

（2）2014年GDP的增长率，进出口的贡献比例将加大，投资的贡献比例将降低，7.5%的GDP可能会与5%的钢铁增长相匹配。

3、环保限产

谈论一年多的环保限产，从周期上来看，2014年将进入“有形”的实施期，这将在一定程度上制约钢铁的产量增长。

三、价格比较

1、均值比较

（1）2009-2011年4万亿把矿价从$80拉到了$169；

（2）2013年，房地产的火热，把矿价从$130拉到$135；

（3）2014年拉动矿价上涨将来自哪里？目前来看，投资、制造，还看不到拉涨矿价上涨的基本因素。

2014年分析总结：

（1）国内铁矿石期货的上市和国内经济发展方式的不断完善，必将对2014年的铁矿石市场产生深刻的影响。

（2）从供需关系来看，2014年将是供需关系格局改变之年，是买方元年，将改变近10年的卖方市场格局。

（3）预计2014年均值将低于$125。

四、Q1-2014市场分析

2014年Q1进口矿市场怎么走？

1、供给

尽管Q1国外矿山的矿石生产将受到天气的影响有所减少，但从历年一季度矿山生产情况来看，除2013年之外，国外矿山还是有一定的增量。因此，2014年一季度进口矿仍将保持稳定的供给，2013年Q4已经形成了22600的供给量，因此，与2013年一季度比较，预计2014年一季度有2000万吨以上的增量。

（备注：Q4-2013年，已形成22000万吨/季度的供给量。）

2、需求

（1）2013年Q1的生铁产量增量为407万吨/月；

（2）从当前的钢价和环保治理来看，2014年Q1的生铁产量增量可能会收窄。目前估且去年同样的增量计算，则矿石需求增量为2039万吨。

3、矿钢成本对照（当前）

（1）2013年9月以来，普方坯一直在3000元/吨附近震荡，而矿价却维持$130-$140的区间震荡，按实际采购价格（高中低品位和主流与非主流综合折算）低于Platts指数$5.0来计算，钢坯含税亏损值为120元/吨，即3.8%。

（2）螺纹，以上海地区为例，按到岸价为测算，大约亏损30-50元/吨，相当于运输成本。

（3）按当前掉期价格、期矿价格（890元/干吨）和期螺（3500元/吨）来测算，盈亏持平。

Q1分析总结：

（1）从以上供需两者来看，2014年Q1供需关系将改变长期以来供给小于需求的格局（2013年Q1的矿石出现负增长，而生铁增长却达到1220万吨）。

（2）考虑到春节前钢厂补库的刚性和春节后钢材市场需求难以很快恢复，因此，暂且判断Q1矿价呈现“前高后低”的走势。

（3）Q1低点预计将冲击$105。